辽宁快乐12选五遗漏号:【年報有料(55)丨中國物流資產】業績快速增長,流動性承壓(2018)

[羅戈導讀]2018年,中國物流資產實現收入5.82億元,較2017年收入4.04億元同比增長44.2%。

中國物流資產(01589.HK)

辽宁快乐12历史开奖 www.cvstcu.com.cn 中國物流資產控股有限公司CNLP是宇培國際,RRJCapital,京東共同在中國投資的物流基礎設施開發平臺。

公司成立于2000年,總部位于中國上海,業務涵蓋物流基礎設施設計、開發、租賃、經營和管理等領域,並主要服務于生產、零售、電子商務及物流服務等領域的客戶,目前已發展成為中國本土最大的物流基礎設施開發商及運營商之一。

2019年3月28日公布2018年企業年報。產城觀察網對其年報進行解讀,全文如下:

收入保持高增長,毛利率有較大幅度提升

2018年,中國物流資產實現收入5.82億元,較2017年收入4.04億元同比增長44.2%。2018年的收入中,租金收入為5.11億,占總收入的87.69%,較去年同期增長35.91%,提供物業管理服務所得收入0.72億,占總收入的12.31%,較去年同期增長154.28%。

收入增加主要由于(1)營運中物流園數目增加,繼而令營運中總建筑面積增加;及(2)營運中物流園項目的租金及管理費水平整體上升。

2018年毛利率74.5%,較2017年68.2%提升6.3%,說明盈利能力增強。

中國物流資產2018年利潤總額為5.53億元,相對2017年的8.86億同比下降37.5%,下降原因之一為聯營公司利潤下滑。

聯營公司上海虹宇利潤總額大幅下降導致投資利潤下滑。2018年上海虹宇全面收益總額為2.54億元,較2017年6.37億元同比下降60.07%。

中國物流資產持有上海虹宇41%的股份,因此按照權益法記賬時,投資利潤同樣同比下滑60.1%。

匯率波動導致財務費用增加

財務費用方面,2018年銷售費用、管理費用、財務費用分別為0.31億、1.02億、5.24億,較2017年同比增加分別為16.6%、15.8%、131.3%。

相對于總收入增長44.2%,銷售費用、管理費用增幅較低,財務費用大幅增加,拉低了凈利潤。

財務費用下降原因之一財務開支凈額增加。2018年財務費用凈額5.24億元,較2017年2.28億同比增加131.3%。財務費用凈額增加的源于財務費用的增加與財務收入減少。

財務費用增加主要來自匯兌虧損,2018年錄得匯兌虧損凈額人民幣148.7百萬元人民幣,而2017年則由于匯率波動獲得匯兌收益凈額88.5百萬元人民幣。

流動性承壓,利息保障倍數疲弱

截至2018年末,中國物流資產短期銀行借款19.94億元,長期銀行借款56.73億,另外持有現金等價物20億元,尚未使用授信額度3.98億元,不足以覆蓋公司短期債務及其2019年用于進一步擴張的約20億元人民幣的資本支出計劃。

2018年EBITDA利息保障倍數為0.63倍,較2017年的0.52倍有所改善,這是因為隨著進入成熟階段項目增多,中國物流資產的出租率及盈利能力有所增強。

但是通常而言利息保障倍數大于1才能表明有償付債務利息的能力,中國物流資產偏低的EBITDA利息保障倍數說明其經營效益不是很理想,財務風險較大。

流動性承壓,利息保障倍數持續偏低構成惠譽下調中國物流資產評級至‘B-’的關鍵因素。

未來將繼續鞏固主要物流樞紐的全國性網絡

中國物流資產作為宇培國際、RRJ Capital、京東共同在中國投資的物流基礎設施開發平臺。

截至2018年12月,在中國45座城市管理和運營著65個物流園區,物流資產組合(含在建及待開發)超過620萬平方米。

竣工總樓面面積中約有40%-50%位于經濟活力較強、物流設施需求較大的長三角地區,且投資物業組合的穩定資產出租率高達90%以上(2018年為92%),留存率高達80%以上。

另外,公司于2018年啟動了輕資產戰略,由于該戰略實施時間較短,可行性仍有待驗證。

據2019年規劃,中國物流資產計劃繼續聚焦于經濟較發達地區(諸如粵港澳大灣區、長三角、環渤海、珠三角及其他選定省會及物流節點城市)。

未來3年,中國物流資產計劃將業務將展至中國60座城市,物流資產組合超過1200萬平方米,鞏固物流樞紐城市的高效物流設施網絡。

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